上市：“支付兄弟”的光环不再存在，技术创新仍需竞争
拉卡拉代理
经过几年的辗转反侧，经历了两次上市失败股份有限公司(以下简称“拉卡拉”)终于敲开了资本市场的大门。4月25日，拉卡拉在深圳证券交易所上市，成为a股“支付第一股”。上市第一天，拉卡拉开盘报39.94元，比33.28元的发行价高出20%；收盘价为47.92元，单日涨幅为43.99%。
尽管拉卡拉在两次突破失败后最终登陆资本市场，但他过去的“支付兄弟”光环早已消失。近年来，随着金融技术的快速发展，支付宝、微信支付等互联网支付机构利用数万个自助终端打造的个人支付市场通过移动支付分享。拉卡拉在个人支付市场上失去了先发优势，而不是目前，收单业务已成为拉卡拉的主要收入力量。业内人士认为，拉卡拉上市后仍将面临机构间技术创新的竞争。
之前资本市场的两次突破都没有成功
4月25日，拉卡拉在深圳证券交易所首次公开发行a股上市仪式，股票简称“拉卡拉”，股票代码为.SZ。本次拉卡拉IPO拟发行新股4001万股，发行价为33.28元/股，共筹资13.31亿元。
在此之前，拉卡拉曾两次上市，均未成行。
拉卡拉是由第三方支付公司成立于2005年，专注于为实体小微企业和个人用户提供收单服务。早在2015年3月，孙陶然就透露了去海外上市的想法，但由于业务发展在中国，上市目标设定在a股。
2016年首次实质性上市。当年2月，上市公司公告称，计划投资110亿元收购拉卡拉100%的股权，并计划向孙陶然等10个非公开发行股票筹集不超过55亿元的配套资金。交易完成后，孙陶然成为西藏旅游的实际控制人。
然而，当时110亿元的资产评估值已经达到西藏旅游资产总规模的近6倍，被市场称为“蛇吞象”。这一举动也吸引了监管部门的询价函，上海证券交易所询问它是否构成了“借壳”等问题。后来，西藏旅游公司表示，由于市场环境和政策的变化，各方决定终止交易。
拉卡拉很快又发起了第二次上市冲刺。2016年10月，拉卡拉改制为控股集团，将结构分为拉卡拉支付集团和考拉金融服务集团。2017年3月，中国证监会官方网站首次披露了拉卡拉支付有限公司的招股说明书，目标是深圳证券交易所创业板。
但拉卡拉又失败了。2017年9月，中国证监会公布了暂停IPO审查名单，拉卡拉因申请文件不完整而无法继续审查。直到2018年3月22日，在中国证监会更新的审计状态企业基本信息表中，拉卡拉的审计状态为“反馈”。
在移动支付的冲击下，主营业务被迫“改道”
拉卡拉除了两次击败资本市场外，还经历了主营业务转型跑道的经历。
普通个人接触拉卡拉，主要是通过线下便利店分布的拉卡拉自助终端，可以提供信用卡还款、公用事业支付、转账等日常支付服务。招股说明书显示，其自助终端数量已达到10万台量级。
然而，随着金融技术的发展，个人用户的支付习惯近年来逐渐从线下信用卡转向移动支付。在此期间，支付宝和微信支付巨头在弯道上超车。根据第三方研究机构易观发布的数据，2018年第四季度，中国第三方支付移动支付市场交易规模达到47.2万亿元，环比增长7.78%。其中，支付宝以53.78%的市场份额占据行业第一，腾讯金融(含微信支付)以38.87%的市场份额占据行业第二，占整个市场的92.65%，较上季度再次增加12个基点。
离线刷卡业务的空间越来越小。根据招股说明书，基于便利店自助终端提供的便利支付业务交易量和收入均有所下降。2016年至2018年，个人支付收入分别为1.32亿元、9487.95万元和1.08亿元，占公司营业收入的5.16%至1.9%。
拉卡拉也在个人移动支付市场上战斗过。2015年9月，拉卡拉推出了智能手镯“考拉”。然而，智能可穿戴设备的概念迅速退潮。据报道，自2017年下半年以来，可穿戴支付手镯供不应求的情况已被重写，销量大幅下降。
在个人支付业务收入缩水的情况下，收单业务成为拉卡拉突破的重点。 2011年5月，拉卡拉被央行授予《》，获得国家收单、网上支付、电视支付、预付卡受理等业务许可证；2012年进入国内银行卡收单行业；2015年推出智能POS。
收单业务已成为拉卡拉收入的主力军。根据招股说明书，2016-2018年，拉卡拉的营业收入分别为25.60亿元、27.85亿元和56.79亿元，同期净利润分别为3.26亿元、4.64亿元和6.06亿元。与两年前相比，2018年拉卡拉的营业收入翻了一番多，收单业务占当年营业收入的89.29%。
“目前拉卡拉的竞争力主要在B端。易观支付分析师王鹏博对记者进行了分析。根据招股说明书，截至2018年底，机具及扫码受理产品累计覆盖商户1900多万家。
专家：金融科技水平面临挑战
拉卡拉上市对自己和行业有什么影响？王鹏博认为，目前整个行业正处于竞争激烈、利润率低的时期，渴望资金。拉卡拉上市可以获得自己的发展资金。
上游财经专家顾问江汉告诉记者，自支付行业兴起以来，资本市场的运作一直缺乏。最初，支付行业是金融行业的附属行业，在金融行业中的地位并不明显。近年来，随着金融技术的快速发展，支付行业的地位逐渐提高。
“去年在香港上市对提振整个市场起着非常明显的作用。拉卡拉登陆a股，代表资本市场对支付行业的全面认可。”江汉说。
江汉还表示，支付宝、微信等互联网支付巨头更多地争夺C端、拉卡拉、汇款世界、等传统主要争夺B端收单市场。“拉卡拉在B端的努力反映了整个行业分工的成熟。”
然而，行业间的技术创新赛跑还没有结束。江汉表示，目前支付市场上几家主要机构的竞争点不仅仅是市场竞争，更是金融科技发展的竞争。拉卡拉的竞争对手在这方面做出了巨大的努力。支付宝、微信支付等互联网巨头也在B端支付市场的汇款世界上，早于拉卡拉登陆资本市场，去年投入研发资金达到2.32亿元，远远超过其他费用，也被称为“金融技术第一股”。
王鹏博进一步分析说，拉卡拉可以利用上市资金开发更多的相关产品，如更智能的支付终端转型、建设云平台帮助运营增值服务、指标系统建设等，“这是中小企业商家迫切需要的，但成本不能下降。支付是一种入口性的东西，在获得商家、流量后，如何深耕，与技术、金融等增值服务竞争。谁能做好，谁就能赚更多的市场。”
未来支付行业格局可能会发生变化。江汉认为，未来支付行业将出现明显的28分化，一些支付企业将寻求登陆资本市场，其他一些小型支付机构可能会逐渐被市场淘汰，特别是科技创新能力较弱的企业。
新京报记者 程维妙 编辑 赵泽 王进雨 校对 贾宁
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